‧遠見 2007/09/11

【作者／游常山】

縱橫全球金融資本市場近六年、紅極一時的私募基金為何在今年下半年開始走下坡？《經濟學人》點出了哪三個主因，預言私募基金開始要退燒了？


私募基金這一行，最近傳出一連串不太順利的麻煩。


美國食品物流業業者US Foodservice，原本談好以36億美元賣給私募基金業者，最後是賣方認為整個契約對他們沒有保障，臨時抽腿；還有，澳洲原本有一筆號稱澳洲有史以來最大的私募基金交易案，要標購全球最大的礦產公司BHP集團，交易金額高達2010億元澳幣（約新台幣5.24兆元），也在最後一刻破局收尾。


表面看來，私募基金仍然前景看好。尤其今年6月30日，史上最大的私募基金併購案成交：加拿大的Teacher Private Capital買下最大的電信業者加拿大貝爾電信集團（BCE，Bell Canada Enterprises），成交金額高達485億美元。


同一時間，英國的有線電視維京媒體（Virgin Media），也以220億美元正式賣給美國的私募基金凱雷公司（The Carlyle Group）。


既然私募基金的成交個案，迭創新高，那麼《經濟學人》為何此時唱衰？


衰落主因1：利率漲成本高


原因很多。最重要的一個原因是：私募基金業者的便宜子彈沒有了。

長期利率看漲是主因。


近年的私募股權主要靠機構投資人和銀行低利貸款提供資金，但是現今長期信貸利率升高，使借款成本墊高。黑石公司為何最近要上市，就是已經不能忍受間接金融的昂貴資金成本，而轉以上市取得便宜資金的直接金融方法來充足營運資金。


7月起，國際間開始吹起私募基金的衰退潮。如果回顧近年來，幾家美系的私募基金業者的高速 ..

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