希臘債務危機正駛向失控的邊緣。由於德國的頑固堅持，救援希臘計畫的希望日益黯淡，焦慮的投資人把希臘公債的利率推上超高水準，讓這個國家的貸款成本急遽升高。這將使希臘陷入更多的債務，進一步摧毀市場信心。目前看不出來希臘有什麼機會能逃脫邁向倒債的惡性循環。

這是個可怕的故事，我們顯然應該引以為戒。但是我們要借鑑的教訓到底是什麼？

是的，希臘正在付出過去揮霍無度的代價。但這並非故事的全貌。希臘悲劇同時也警示通貨緊縮貨幣政策的極端風險，美國決策者應該引以為戒。

要理解希臘的困境，我們必須理解這不只是債務過多的問題。希臘公共債務占國內生產毛額（GDP）的113%，的確很高，但是其他國家也曾處理過類似的債務水準，沒有遇上問題。例如，美國在1946年第二次世界大戰結束時的聯邦債務水準是GDP的122%。但是投資人對美國很放心，也很有理由放心：接下來十年內美國的負債水準減半，消除了美國還不出錢的憂慮。隨後債務占GDP的比重仍一路下滑，在1981年到達33%的低點。

所以美國政府是怎樣還出錢的？事實上，政府沒有 ..

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